在投資世界裡，如何在風險和報酬之間找到最佳平衡，一直是投資者們探索的課題。你可能已經聽過許多關於投資組合選擇的建議，但是究竟該如何根據自己的風險承受能力，做出合適的投資決策呢？這篇文章將介紹夏普值（Sharpe Ratio），一個衡量投資組合風險調整後回報的重要指標，內容除了帶你深入了解如何利用夏普值來評估和選擇投資組合之外，還將告訴你指數化投資與夏普值之間的祕密關聯。
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夏普值（Sharpe Ratio）是什麼?
夏普值（Sharpe Ratio）是一個衡量投資組合風險調整後回報的指標，主要目的是幫助投資者判斷投資組合的表現。
夏普值的計算公式是：
(投資組合回報 – 無風險利率) / 投資組合標準差
無風險利率通常指的是國債的利率(以美國公債為主)，它代表投資者在沒有風險的情況下可以獲得的回報。標準差反映了投資組合的波動性，波動性越大，風險越高。
夏普值代表著你每多承擔一份標準差，可以額外獲得報酬的數據。此數值越高，代表著調整風險後的回報越好，也是多數人越想要的情境。
因此，夏普值可以用來呈現投資組合的風險和回報之間的關係，但需要注意不要僅僅依賴夏普值，還需要綜合考慮其他因素，如資產類別、市場環境和個人風險承受能力。
夏普值的使用情境
想像一下，假如你剛開始投資，正在考慮兩個投資組合，投資組合A有15%的年化報酬率，投資組合B有12%的年化報酬率。你會如何選擇呢？
| 投資組合A | 投資組合B | |
|---|---|---|
| 年化報酬率 | 15% | 12% |
相信多數人都會選擇A組合，因為A的報酬較高，看起來更有吸引力，但事實並非如此簡單，因為以上的決策，需建立在其他條件都相同的情況下，但是如果我們考慮加入”風險”，A的選項不見得就是首選，為了深入了解投資組合的風險和報酬關係，需使用夏普值。
由先前得知，夏普值的計算公式是：(投資組合回報 – 無風險利率) / 投資組合標準差。
假設無風險利率為2%，投資組合A的標準差為10%，投資組合B的標準差為6%。現在我們來計算兩者的夏普值：
- 投資組合A的夏普值：(15% – 2%) / 10% = 1.3
- 投資組合B的夏普值：(12% – 2%) / 6% = 1.67
從夏普值來看，投資組合B的風險調整後回報更高。
| 投資組合A | 投資組合B | |
|---|---|---|
| 年化報酬率 | 15% | 12% |
| 標準差 | 10% | 6% |
| 夏普值 | 1.3 | 1.67 |
因此，單就看報酬，我們會選擇A，但如果想要在風險和回報之間取得平衡的情況下，投資組合B可能是更好的選擇。
夏普值的重要性
夏普值在投資策略評估中擔任著至關重要的角色，尤其是在風險管理和投資組合優化方面。
透過夏普值，投資者能更全面地了解投資組合在不同市場情況下的表現，進而做出更明智的決策。
例如，當面對兩個看似相似的投資組合時，夏普值可以提供更多關於風險與報酬的資訊。
投資組合A和B分別有相近的歷史年化報酬率，但是投資組合B的夏普值較高，顯示它在相同風險水平下能獲得更高的報酬。因此，投資者在選擇投資組合時，可以借助夏普值來確保自己的投資更具效率，達到風險與收益的平衡。
夏普值的侷限性
在投資分析中，夏普值雖具有重要意義，但同時也存在一定的局限性。
首先，夏普值主要考慮到投資組合的波動性，即標準差，這可能導致無法充分反映投資組合的真實風險。波動性衡量的是投資組合收益率的變動幅度，但某些情況下，僅依靠波動性無法全面評估風險。
還有值得注意的是，夏普值越高，雖然代表風險調整過後的報酬越好，但並不一定適合你，原因在於，可能報酬越高的期間，其標準差也很高，換言之，該投資組合的波動，股價的漲跌幅可能會超過你的風險承受度。
因此，在實際操作中，投資者可能需要借助其他風險調整後收益指標來輔助分析，例如索丁諾比率（Sortino Ratio）。與夏普值相比，索丁諾比率僅考慮投資組合的負波動性，也就是下跌風險，這對於尋求更穩定投資收益的投資者來說，會更具有參考價值。
此外，當我們在計算夏普值的時候，其實都是針對過去的數據計算，例如是過去的年化報酬率，過去的標準差，而算出來的夏普值，換言之，這些數據僅能代表過去發生的事情，對於未來的預測未必會一致。
這些都是夏普值在實際運用中所面臨的挑戰。
指數化投資與夏普值
你知道嗎?雖然指數化投資不看技術指標，也甚少關乎風險指標，但其實指數化投資與夏普值之間是有些關係。
對我來說，採用指數化投資無非是追求夏普值之極致。原因在於透過指數化投資，投資者能在風險與報酬之間取得一個優雅的平衡，進而期望實現更高的風險調整後收益。
首先，指數化投資的獨特之處在於追隨市場表現，我們將投資組合的風險與報酬緊密繫於市場走勢。意味著，指數投資者無需耗費巨大心力研究市場、甄選個股或預測未來趨勢，僅需專注於建立多元的分散式投資組合，以分散風險。
其次，指數化投資成本相對較低。與主動管理的投資策略相比，指數化投資的管理費用和交易成本顯著降低。如此一來，投資者能將更多資金投入投資，從而提高整體收益。（晨星和Vanguard的研究指出，成本即是未來最佳報酬的預測因子）
在夏普值計算中，指數化投資預期報酬率與無風險收益率之差除以投資組合標準差，可得風險調整後收益。
由於指數投資風險分散良好且成本較低，其夏普值往往相對較高。
換言之，指數化投資為投資人提供了在風險與收益之間達到極大值的可能性。
承擔越小的風險，換取盡可能的報酬
此外，以下幾點也可以幫助讀者更深入地了解指數投資與夏普值之間的關聯：
- 市場有效性：指數化投資基於有效市場假說，認為市場上的資訊已經充分反映在股票價格中，藉由投資市場指數，投資者可以獲得與市場相當的風險調整後收益。
- 投資風格：指數化投資與主動投資策略相比，更注重長期持有和風險分散，而非短期的市場預測和個別股票選擇。夏普值可以幫助投資者了解不同投資風格在風險調整後收益方面的差異，以便選擇適合自己風險承受能力和投資目標的策略。
也就是說，選擇指數投資，背後的含意是在一般人能夠承擔的風險之下，試圖追求夏普值之極致的選擇。
透過指數化投資，投資者實現風險與收益的平衡，提高風險調整後收益，並節省市場研究和個股選擇所耗費的時間與精力，更能專注於實現個人財務目標，畢竟無論採用的是哪一種投資方式，都會面臨該投資策略的挑戰，但採取指數化投資，你便更能將注意力注意力關注於你的財務目標。
夏普值結論
夏普值是評估投資組合風險與收益平衡的指標之一，而指數化投資則是一種追求市場平均報酬的投資策略。經由本篇的說明，我們理解指數化投資其實是默默地採用夏普值的內涵，使得指數化投資者可以在風險與報酬之間，找到一個絕妙的平衡點，以實現更高的風險調整後報酬。
以下是本篇文章的重點：
- 夏普值在投資策略評估中具有重要性，主要在風險管理和投資組合優化方面發揮著至關重要的作用。
- 夏普值的計算公式是：(投資組合回報 – 無風險利率) / 投資組合標準差
- 夏普值主要考慮到投資組合的波動性，這可能導致無法充分反映投資組合的真實風險，此外夏普值也不能用來預測未來。
- 指數化投資試圖在風險與收益之間找到一個適當的平衡點，以實現更高的風險調整後報酬。
- 由於指數化投資具有較好的風險分散性和較低的成本，其夏普值往往相對較高。
投資者在選擇投資策略時，可以將夏普值作為參考指標，以評估指數化投資與其他投資策略之間的風險調整後收益差異，但如果你對於風險與報酬有更佳的認識，相信選擇的方式會是一年投資5分鐘的方法！
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