要定期定額還是等市場大跌逢低加碼?有些人使用的交易策略，會等待從高點下跌一定的幅度之後，再將保留在手中的現金投入到市場中，比如在台灣市場，投資人會根據台灣加權指數做決策，當他們認為萬7的數值太高，會決定等到萬6再投入資金買入0050，或者一位投資美股的投資人，藉由觀察標普500的數值，如果近期不斷攀升，則會選擇能否等他下跌個5%再買入VTI。關於這些交易策略的核心理念是，藉由等待所購買的便宜價格，讓自己獲得更多的單位數，換句話說，是一種保留手中彈藥，等待下跌買入的擇時加碼(逢低加碼)策略。
問題是，對於從高點下跌進而加碼的投資策略，對於簡單的定期定額，績效真的會比較好?
不。
長期投資，不需要逢低加碼
距離高點5%以上就加碼平日的1倍
根據美股S&P500的歷史數據，模擬以下兩種的投資策略
- 逢低加碼: 每個交易日投資1元，今日價格相較於前高下跌5%以上多加碼1元
- 定期定額: 將逢低加碼的總金額平均分攤到每個交易日，分為每日、每月(間隔20個交易日)、以及每年((間隔240個交易日)三種不同投入法。
比如交易日共有100個，距離前高點5%以上的次數有50次，逢低加碼將在距離前高點5%以上的交易日增加1元的資金，而每日的定期定額金額就會是(100+50)/100 = 1.5元，由此可見兩者的總投資的金額是相同，藉此比較不同策略的資產變化，除此之外，對於每月以及每年的定期定額投入方式也是採用相同的模擬方式。
首先我們看到的是在過去2010–2021/6期間，距離前高5%以上加碼1元的軌跡
- 下跌加碼勝出每日跟每月的定期定額，但輸給每年的定期定額
模擬時間: 2000–2020/12
- 下跌加碼勝出三種定期定額
下跌加碼勝出的原因不難想像，我們可以看到在2000其後的幾年，幾乎都是加碼的日子，越早加碼越能享受未來的複利成長。
但是如果沒有這麼好運，下跌比較晚點來到呢?
比如1990–2021/6區間，差不多是30年的投資年限
- 逢低加碼全部輸給定期定額!
下跌加碼統計分析
在以上的數據分析，是採取特定區間觀察資產變化的軌跡，雖然可以藉此了解不同的投資策略彼此的差異，但由於各年期的樣本只有一個，略嫌不足，因此以下分別計算至今不同的投資年限，各自的滾動報酬變化。
如下圖，這是在10年投資期間，定期定額最終的資產與下跌加碼的差異，0元以上表示定期定額勝出，反之則是加碼勝出。
- 逢低加碼 vs 定期定額(每日) 勝率: 61%
- 逢低加碼 vs 定期定額(每月) 勝率: 61%
- 逢低加碼 vs 定期定額(每年) 勝率: 48%
20年投資期間
- 逢低加碼 vs 定期定額(每日) 勝率: 55%
- 逢低加碼 vs 定期定額(每月) 勝率: 53%
- 逢低加碼 vs 定期定額(每年) 勝率: 43%
30年投資期間
- 30年的投資時間，定期定額的滾動報酬皆勝出下跌加碼買進
40年投資期間
- 40年的投資時間，定期定額的滾動報酬皆勝出下跌加碼買進
統計數據:
投資人採取距離前高特定跌幅的加碼策略，隨著投資的歷程越長，看不到優勢，而且在過去30年的投資結果，輸給定期定額。
不只加碼變大，而且越跌加碼越多
在這個部分，我們更加模擬實際投資人加碼的狀況，只要距離前高的幅度超過1%以上，我們就開始加碼，而隨著下跌幅度加大，加碼的金額也將越高，比如距離前高5%，就加碼至5元，而距離前高10%，就加碼至10元，透過越下跌加碼越多的方式，更加符合尋求下跌加碼的投資人心態，至於定期定額的方式則是相同平均分攤總投資金額。
以下分別是持有10年、20年、30年以及40年左右，不同投資策略的資產變化圖。
- 在2000年進場的加碼投資策略，很暴力的勝出定期定額組合
- 不過在長期的投資歷程，加碼的策略似乎不行了
接下來一樣透過滾動報酬的計算，了解逢低加碼在越跌越加碼的情況下，是否在統計上擁有很好的勝率。
統計數據:
我們透過模擬每日投資1元，距離前高下跌1%以上就加碼的策略，而且還採取越跌越加碼的方式，從數據看起來，在投資20年以內的結果，有6-7成的機率會勝出定期定額，但隨著投資時間變長，卻是完全敗給定期定額。
逢低加碼 值得嗎?
抱著現金在手中，等待低點再來投入，在此文根據分析過去美股50年的歷史，假使投資人依據前高的下跌幅度，作為逢低加碼的決策，相較於將總投注金額散落在每一次定期定額的投入方式，並沒有顯著的優勢，甚至隨著投入的時間越長，逢低加碼會輸給簡單的定期定額。
儘管我們不難看出逢低加碼的一些勝出情況，但是要勝出的前提是，下跌的時間點要在你投資歷程的早期發生，而且你還必須承受在上漲的牛市中，握著毫無用處的現金在場邊等待。
然而，除了這些條件之外，還有一件則是投資人容易失敗的原因，那就是你要有果斷的勇氣，不論他人的看法，在市場下跌的氛圍中買入，這才是更加困難之處。
不論是在下跌特定幅度以上作加碼的動作，或是隨著下跌幅度更加一步的加碼行為，在長期投資的歷程下，對於你預期的額外報酬結果，很可能是一場空。
長期投資，不需要逢低加碼，有錢就應該投入，不需要等著下跌的到來。
這個結論與根據單日下跌幅度做的加碼行為，不謀而同。
那就是 定期定額 > 低點加碼買進。
想要知道在定期定額的買法下資產會如何成長，可以使用單筆投入與定期定額小工具試算。
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2 則評論
你好：
有些部分無法理解，你計算的方式是用付出的金額，我覺得是不是應該要用付出的金額買到的股數來計算，因為下跌後同樣金額可以買到的股數更多，再加碼等於買到更多的股數；要計算之後某個時間點的 總股數*當時價格，這樣的比較是不是會更精確呢?
Ben 你好，計算的方式其實並非用付出的金額，而是使用相同的總金額，去平分每次的購買次數，再比較最終購買的股數*股價，也就是您所描述的方法。