首頁 指數化投資 《 擇時交易 》想在下跌的市場保住資產,這件事情比賣出還來的重要

《 擇時交易 》想在下跌的市場保住資產,這件事情比賣出還來的重要

by chenyp

市場價格一直上漲,你想賣出資產了嗎?市場價格持續下跌,你想賣出資產了嗎?害怕資產下跌始終都是投資人所煩惱的課題,也因此,有許多投資人會嘗試透過《 擇時交易 》來避免資產損失。然而,要讓投資計畫可以順利達成的關鍵在於投資者必須要能夠掌控他們所能控制的事情,像是維持儲蓄率不斷的投入維持資產的多元配置以及待在市場中

在市場上漲的情況下,投資人通常可以做到這幾項沒有問題,但是往往在波動極大的時刻,例如2020/2-2020/3的新冠肺炎事件,可就沒有這麼容易堅持。畢竟在下跌的市場中,投資人往往會想要做些什麼事情來避免更大的損失,而這件事情正是透過擇時交易賣出資產,但是,通常這麼做帶來的並不是避免損失,而正是損失

你可能不清楚,會帶來這樣結果的原因在於最好上漲的日子通常都緊接在最差的交易日之後,一旦錯過這些為你帶來極大報酬的交易日,將對於你的投資計畫有莫大的傷害。


試著透過賣出而錯過最好的上漲日會如何?

在過去20年當中如果投資一萬美金到S&P500,錯過最好的日子會發生什麼事情?

錯過最好的上漲日
錯過最好的上漲日
  • 不管發生什麼事情都沒有賣出的投資者的年化報酬是6.06%
  • 只要錯過前10好日子,報酬馬上降到: 2.44%
  • 錯過了前30好日子,年化報酬就變成負的,賠錢!!!

什麼事情都沒做擁有的報酬會是最好,這是很容易可以想像到的。畢竟投資人已經錯過最佳的上漲日,參與上漲的日子少,報酬不可能跟整體相比。但這也表明,只要投資者可以待在市場內參與這些上漲日,就會有不錯報酬。

在過去20年內,單筆買入抱著S&P500持有,就有6.06%的年化報酬率

如果當初在2000/01/03投入一百萬,使用複利計算機會得到買入持有至2019年底是322萬。

6.06%的複利計算
6.06%的複利計算

延伸閱讀: 擇時進出的勝利條件


避開下跌的日子會等同於錯過最好的日子嗎?

但你可能會有一個疑問,避開下跌的日子會等同於錯過最好的日子嗎?難道最好的日子就會緊接在最差的日子後面嗎?他們的距離真的有這麼近?

沒有錯,就是非常近。

根據統計到2019年底,有六個最好的上漲日相距在最差的交易日兩周內,而如果統計到2020/04,則又多加了一個,這一天就是2020/03/12,下跌了9.49%,成為這20年當中排名第二差的交易日,可是隔天馬上就上漲9.32%,在過去20年中第四好的上漲日。

最好與最壞的日子
最好與最壞的日子的間隔

在過去20年中,絕大多最好的上漲日發生在最差的下跌日之後

  • 有六個最佳的上漲日發生在最差的下跌日一周內
  • 前十名最差的日子有七天會緊接著(也就是隔天)20年內的最好的上漲日或是各年份的最佳上漲日

總歸來說,在這比較時間區間,最好的日子很常出現在最差的日子,這意味著當你賣出資產的時候,投資人幾乎不可能在適當的時間買回來參與最佳的上漲日


錯過下跌隔一天的漲幅很嚴重嗎?

令人好奇的是,錯過下跌隔天的漲幅真的影響很劇烈嗎? 我們可以透過在不同等級的下跌情況下賣出資產,並且在隔天的收盤日買回來做比較。這個實驗方式可以讓我們理解一旦錯過下跌過後的隔一天漲跌幅,究竟會發生什麼事情。

不同賣出策略的報酬
在2000/01/03–2019/12/31投資1萬美元至S&P500

不管投資者是根據5%的下跌賣出,還是下跌6%、7%或8%的情況賣出,從這個模擬方式的結果可以得知,儘管你不知道下跌過後一天的報酬是正是負,但錯失賣出後隔一天的報酬將不及始終保持在場內的投資策略

  • 試著在大跌後賣出,往往帶來更差的結果

延伸閱讀: 投資可以很簡單也可以很困難


完美避開下跌最差的交易日

另一方面,假設投資人非常厲害,可以避開最慘的下跌日,並且在上漲日以前就買回來,會發生什麼事情?

避開最差的交易日
避開最差的交易日

你將擁有巨大的財富,這並不難想像。躲開越多讓你虧損的下跌日自然可以獲得越好的報酬。好比沒有參與到上漲的交易日,其報酬就會顯得低落。

問題是,不管是只躲開下跌的日子或是只錯過上漲的日子,都是不切實際的結果。尤其是完美的避開下跌日,原因在於想要實現這個可能,你必須要做到完美的賣高買低,在市場下跌之前就賣出資產,並且在市場非常低迷非常慘烈的時刻,瀰漫著賣出的氛圍不畏他人的言語中勇敢的買入。換句話說,擇時交易的成功關鍵在於兩件事情,精準的賣出以及精準的買入

這個問題的難度可以藉由以下的情境做為思考,在2020的大跌之前與之後,你是否完美賣出買入以及參與後來上漲的日子了呢?


結論

一旦投資人擬定了長期的投資計劃,在過程中難免會碰到下跌所帶來的情緒困擾,畢竟看到虧損總是痛苦的,因此就會想要做點事情減輕心理壓力。可是要提醒的是,當一旦萌生賣出資產的想法的時候,可以再次檢視上述的圖表統計,整體來說最好與最壞的日子總是相距不遠,或許你可以透過避開下跌的日子避免資產的損失,但你不一定可以參與到最好的日子,儘管下跌過後的上漲日將是帶給整個投資計畫豐厚報酬的重要來源,但投資人未必可以掌握完美時機以及足夠的勇氣買入。

想要保有長期投資計畫的成功性,待在市場將會是關鍵性的決定。而這個關鍵性的動作,除了不需要看運氣,還將是各位投資人可以穩穩掌握的。

  • 最好與最壞的距離比你想像的還要近
  • 試著透過擇時交易的方法投資,損失通常會比獲得的還多
  • Stay the course.

延伸閱讀:

Reference: impact-of-being-out-of-the-market

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