首頁 投資策略 下跌幾%就停損賣出的方法,該如何制定完美的百分比數字。

下跌幾%就停損賣出的方法,該如何制定完美的百分比數字。

by chenyp

低風險、高報酬,這是所有投資者都想要得到的,但是只有很少部分的人成功。然而,有些人會選擇試圖擇時進出,避開下跌離開市場。一般常見的判斷方式會有下跌幾%就賣出,或者可以說『 下跌賣出 』是停損的一種方法。問題是,這樣的投資策略是否真的可行呢?讓我們看看這篇文章的一個簡單的實驗,告訴讀者該如何制定自己損失多少百分比就離開市場。

以下是一個假設的情境:

想像一下,每年的最後一天12/31,都會有個投資小精靈告訴你明年市場的訊息。但是這個小精靈不會告訴你個股的漲跌狀況,他只會告訴你市場在隔年中最多下跌多少百分比。

好的,那現在問題是

你願意在隔年多少下跌百分比的狀況,並且在最慘烈的下跌的時刻把股票換成債券?

此行為相當於下跌幾%就把股票換債券作一個停損的動作。


在你回答這個問題以前,我們再提供一下額外的訊息幫助你思考。

以美股市場為例,從1950年以來,S&P500年內的平均最大跌幅是13.5%,中位數則是10.6%。

S&P500年內的平均最大跌幅是13.5%,中位數則是10.6%。

面對如此不同的跌幅,你會選擇多少避免下跌呢?

假設你是個極度保守的投資人,那你可能5%的最大下跌就受不了了。

那我們來看看從1950年,如果是下跌超過5%的時候就把股票換成債券的績效跟buy and hold的比較圖。

下跌超過5%的時候就把股票換成債券的績效跟buy and hold的比較圖
  • 績效是輸給Buy and hold的
  • 幾乎是差了10倍!!

會輸得這麼慘烈最大的原因,在於你常常把股票換成債券。

你也可以從下圖看到綠色背景的地方,就是你避免下跌所把股票換成債券的時間。

  • 除了其中的6年,其他相當於91%的時間都是握有債券
避免下跌所把股票換成債券的時間

會造成這樣的結果,不外乎因為我們的策略過於保守。

因此,如果我們試著把避免下跌的狀況增加呢? 10%? 15%?又會如何?

下跌10%以上的狀況
  • 避免下跌的方法在超過10%的跌幅的時候才會優於買入持有(buy and hold)
  • 避免超過15%的跌幅,是完全優於買入持有

儘管如此,但是依然有1/3的時間必須持有債券,如下圖

1/3的時間必須持有債券

避開下跌較大的跌幅,績效會比較好?

不知道你是否有發現,一旦我們將跌幅增加到15%以上,我們持有的股票時間會越多,但是績效卻沒有更好,為什麼呢?

  • 通常較大的年內跌幅會帶來較差的報酬
較大的年內跌幅會帶來較差的報酬
  • 因此,我們必須要試著接受一定程度以內的下跌(5%-15%)

然而,上圖所帶來更重要的資訊為

在年內下跌10%以內的年份,所帶來的績效都是正的。

就是這個數字,就是這個10%下跌百分比。

好不容易找到了這個明確的數字,只要我們擁有一個投資小精靈可以告訴我們明年的最大跌幅只要小於這個數字,我們就可以在適當時機轉換股票至債券,獲得低風險高報酬的投資,實在太棒了!

不幸的是,我們沒有神奇的小精靈


沒有小精靈那該怎麼辦?

小精靈不存在這個世界上,那我們還有什麼武器或是方法可以使用?

廣泛的分散式投資

這個道理在過往的文章我們一再的強調,但下面這張圖與之前不同的是,這是債券跟年內下跌幅度的關係圖。

債券跟年內下跌幅度的關係圖
  • 年內的下跌越多,債券的報酬越高
  • 這種略為正向關係,使得在下跌來臨的時候,市場更容易出現波動。

市場的修正跟下跌一定會來,但是沒有人知道何時會來,你一定得做好準備並且接受這一點。

甚至,你更應該期待他的到來才是。

If you’re not willing to react with equanimity to a market price decline of 50% two or three times a century, you’re not fit to be a common shareholder and you deserve the mediocre result you’re going to get.

延伸閱讀:
只要定期定額,就可以打敗任何想買在低點的人
抵抗市場下跌的方法
不做分散式投資小心賠了上百萬

Reference: the-price-of-admission

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