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較聰明的人會是較好的投資者嗎?

by chenyp

較聰明的人會是較好的投資者嗎?

On the Link Between Intelligence and Investment Outcomes

更聰明的人會是更好的投資者嗎? 大部分群眾給的答案會是”不是“或是”不一定“,你很常在電視新聞看到,許多社會中的聰明人(醫生、律師或工程師等等)是由於過度自信做出糟糕的投資決策,甚至被騙了許多的辛苦錢。

Warren Buffett曾隱含的說過他的看法:

You don’t need a lot of brains in this business. I’ve always said if you got an IQ of 160, give away 30 points to somebody else, because you don’t need it in investments.

或許有的人會反對巴菲特的說詞, Renaissance Technologies,目前世界上表現最佳的對沖基金就是都由數學和物理學博士的成員組成。但是別忘了, Long-Term Capital Management (LTCM),這個由諾貝爾經濟學獲獎的團隊組合而成的對沖基金公司,你是否知道他們在1989年如何催毀當時的金融體系以及毀了自己。

答案如此反反覆覆,很大的問題是出自於偏差效應以及低樣本數。我們清楚的知道投資是跟行為緊緊相關的,但是如果這個行為跟智力有關呢?


Nick在一份基於芬蘭男性工作者的文件中,找到了一些答案。具體來說,研究人員發現,高智商投資者較少會做出賣出贏家和持有輸家的行為,他們積極地進行減稅的交易,甚至還表現出優越的市場交易時機、以及選股技巧。

也就是說,平均而言,聰明的人有更好的投資表現在於他們減少了錯誤行為以及支付更低的費用。在某些情況下,高智商和市場時機選擇似乎存在著某種相關性。

下圖為不同的投資者在DotCom泡沫期間的數據。左邊數據代表著是IQ,1-4是最低,9最高。紅色區塊代表的是賣出股票,綠色則是買進股票。

  • 智商最低的人在DotCom泡沫前夕開始進場買股票
  • 智商較高的人,反而在金融危機前夕越會賣出股票

但是隨著研究更深入,他們發現,高智商投資者對於價格未來的上漲很敏銳,但是對未來價格下跌卻沒什麼知覺。因此,當牛市即將開啟,這些較聰明的投資者或許已經知道,但是在熊市降臨的時候,他們沒有什麼預測能力。

儘管這個論文依然有他的局限性存在,但是對於研究結果來說是很有趣的。


讀者讀到這邊,或許就會問說,如果我不是那麼聰明,我是不是就無法成為一個好的投資者?然而,較聰明的人會成為更好的投資者,並不是因為他們原始大腦處理資訊的能力,而是在於他們的投資知識。成功的投資者會知道避免昂貴的交易成本以及其他非必要費用,了解各項投資行為的風險,謹慎的進入市場。

換句話說,就像你去光華商場買一組電腦,如果你功課做得夠多,你就不會像羊一樣被宰,因為你對於3C科技的知識已經足夠判斷好壞。

投資也是,如果別人提供你的方法看起來很好,但是你卻不理解就貿然跟上,那這樣的後果就是得自己承受。試著讓自己透過閱讀繼續學習,不僅僅只是投資的領域。

Knowledge is Power


Reference: are-smarter-people-better-investors

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