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股息扮演的角色

by chenyp

股息扮演的角色

股息與市場報酬之間的關係

股息一直是許多人在投資中所追求的重要目的,股息除了可以當作固定收益外,也常被用來當作支付日常的支出。然而,在市場幾十年來的蛻變,股息在市場中的分量也不一樣了。


根據JP Morgan的2019投資指南,清楚地描述自1950年來股息的變化。

  • 1950-1980,股息大概是3-5%之間。
  • 1990開始,股息比例大幅降低

造成這種轉變最大的原因是,股票回購(stock buyback),從1980早期,美國證交所公布新的法規,鼓勵企業回購自己的股票。你能清楚地的看到股息收益率是如何受股票回購影響。

另一篇文章中的圖表也可以清楚看到這些趨勢


那麼股息究竟在市場中,重不重要?

作者提出觀察標普500跟那斯達克指數的股息收益率來比較。

那斯達克的股息收益率明顯低於標普500

但是如我們所見,那斯達克長期來說是擊敗標普500指數。

從1973年開始,Nasdaq的年回報是11%,標普500則是10.4%。

除了股票回購造成標普500收益率下降以外,其內部企業組成也是其一重要因素。目前的標普500內部板塊的分布如下

前五權重的股息收益率平均為1.6%,而後五個權重則是2.5%。

不過以上是說明美國的狀況。


放眼國際又是怎麼一回事呢?

國際股票市場的股息收益率依然高

那,股息究竟重不重要呢?

或許對於那些使用股息當作策略來說的人依然重要,在過去,很多人會將資金投入到股息高的股票,其實台灣現在還是,像是定存股策略,或是買高收益率的外幣基金,還有高股息ETF:0056;而在美國,則是有高股息ETF: VYM,另外有些策略型ETF甚至要求股息成長,例如股息君王NOBL。但是請記得,這種策略性的選股,在長期來說是難以擊敗大盤的。

對於現在的美國,股息已經不像過去一樣在市場扮演吃重的角色,其影響力也降低許多,是好是壞,無法定奪,但這個現象是肯定的。

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