為什麼多數基金經理無法打敗市場？真相其實很簡單

大家都聽過：「主動基金表現通常比不上市場來得差」。但你知道這背後的主要原因是什麼嗎？很多人以為是「選錯股票」，但最新研究告訴我們，其實大多數基金輸在了「買賣時機」上！

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選股還是選時機？

在這篇研究報告，兩位學者特別針對全球 35 個國家、超過兩萬個主動型基金，做了長達30多年的追蹤。他們不只看這些基金選了哪些股票，還拆解每年買進賣出的時機點，到底是幫助還是拖累了績效。

結果發現：

大部分基金經理人輸在「進出市場的時機錯誤」，而不是單純選錯股票。

平均下來，光是買賣時機操作失誤，每年就讓基金少賺了 0.4% 以上。至於選股，有些國家效果好，有些則反而拖累，但平均起來沒什麼明顯影響。

圖表的X軸代表選股能力，X軸右邊代表選股能力較好，能透過選股為基金創造超額報酬；左邊則反之。
圖表的Y軸代表市場時機能力，Y軸越往上代表掌握市場時機的能力越差（γp 越接近 0 代表越差），也就是說，他們在進出場時機的決策上，會導致報酬率的折損。

補充說明:

台灣基金經理人:

綜合來看：台灣的基金經理人選股能力不錯，但掌握市場時機的能力則表現不佳。

至於美國基金經理人:

綜合來看：美國的基金經理人選股能力良好，但掌握市場時機的能力同樣較差，且這方面的負面影響可能更為顯著。

兩國經理人的共通點在於：他們都無法有效掌握市場時機。這再次印證了「試圖預測市場走勢」是一個普遍且困難的挑戰。

你可能會想：「是不是因為他們都比市場分散、所以才輸？」

研究進一步比較了這些基金和他們自己的指數（像是 MSCI 國家指數）。

答案一樣：時機操作還是主要的虧損來源。

選股表現則好壞參半，平均下來幾乎不影響和指數的差距。

即使是專業經理人、擁有最多資訊的人，絕大多數也無法靠預測高低點賺到錢。反而，頻繁進出市場，更容易錯過真正的獲利機會。

以0050為例，錯過最好的5天報酬(試算工具)，就只能拿到買入持有的68%而已，換句話說，錯過5天將損失32%的報酬，超多的。

所以對於一般投資人，特別是剛起步的朋友來說：

總結來說，許多基金經理之所以表現不如預期，並不是他們「不夠努力選股」，而是市場起落沒人能抓準。不要幻想有人能神準預測高低點，穩紮穩打、紀律投資，才是一般人最該學的事。

就像是你在2004開始0050定期定額1萬元(定期定額試算)，保持紀律的持續投入，時至今日，就會成長至1260萬，年化報酬率12.79%，你不需要預測市場漲跌，就有如此優異的成績。

因此，別再被「專家幫你抓交時機」的神話騙了，連專業經理人都證實做不到的事情，我們只要把簡單的事做到好，就贏過一大半的人了！