投資科技股是唯一致富途徑嗎?
要不要投資全世界? 不要，我要投資美國就好。要不要投資美國整體市場?不要，我要投資科技板塊就好。要不要投資美國科技板塊?不要，我要投資那些科技公司就好。這些當紅炸子雞的科技公司，正是Facebook、Amazon、Netflix、Microsoft、Apple以及Google等等。
為什麼只投資科技股會變成大眾的口號呢?
看過往的10年表現就可以略知一二。
- S&P500在過去10年92%的報酬已經是高水準的演出
- 但是相較這些科技公司卻是墊底的
儘管這些公司的PE值極高，投資者仍然願意投資。為什麼呢?除了因為在長期的時間下持續擊敗了大盤，擁這些科技公司擁有爆發的高成長性，大眾熟悉的業務內容，投資者相信在未來可以繼續主宰股票市場。
你以為這是第一次投資者追逐熱門成長股嗎?
並不是的。
Nifty Fifty
讓我們看看在過去60-70年代很有名的Blue Chip Stock(藍籌股)，包含了Polaroid, Xerox, McDonald’s, Coca-Cola, IBM 和 JC Penney，這些具有高成長特徵的藍籌股被稱為Nifty Fifty。當時他們的平均PE Ratio為42倍，是當時候標普500的2倍之多，甚至到了1972年，超過20%的公司其PE Ratio遠高於標普五百50倍之多，真是太離譜了。
好景不常，1973-1974發生了股災，熊市來臨。這些股票發生了什麼事情呢?
一個字，慘。
- Polaroid下跌超過90%，投資100萬只剩下10萬不到
- Avon下跌超過85%，投資100萬只剩下15萬不到
- 不要以為你可以輕易地躲過下跌
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如果我們將文章收尾在這邊，你可能會認為這些公司從此就一蹶不振，悽悽慘悽悽，其實並不然。根據此報告調查了Nifty Fifty公司在1972-1998年的表現後
我們發現在此期間標普500的年化報酬率是12.7%，儘管Nifty Fifty在初期遭遇了熊市的襲擊，但事實上還是存在某些公司能夠在後來的時間跟上大盤。這也是合理的，因為大盤基本上就是能位於7-8分位左右。
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我們能從這歷史獲得什麼訊息呢?
高回報高風險是顯而易見的。
- Amazon在過去下跌超過95%
- Apple在過去下跌超過80%
- Netflix在過去下跌超過80%
- Microsoft曾經超過10年都沒有回到原本的高點
以上的每一件事情發生，絕對不會是你此刻閱讀般的輕描淡寫而已，而是會讓你痛不欲生，滿腦子只想做一件事情:賣出。好比你在今年2-3月的股災的感受，你是否有賣出呢?賣出後是否又有買入呢?這些答案只有你自己清楚明瞭，想透過這些簡單的買入持有著名公司獲得高報酬，並不是不可能，而是考驗非常的巨大。你可以想想，這些著名的大科技公司，為何會在股災中遭受到投資者的拋棄呢?恐怕就是因為沒有信心，深怕更激烈的下跌出現。儘管如此，在當時候所被拋售的科技公司，依然有許多在現今的檯面上生龍活虎，甚至青出於藍，並非想像的一蹶不振。
讓我們回到一開始的問題，現在熱門的科技股還會是未來的王者嗎?根據上表的統計，AT&T連霸了40個年度，甚至到2000年才消失在榜單上；IBM則是縱橫50個年度，通用汽車也不惶多讓，在榜單上60個年度。近幾年的微軟與蘋果縱橫了20-30個年度，並不是一個新的現象，歷史早已出現過。
但是這是否能意味著，市值最大的公司可以永遠擊潰大盤呢?
不可能。
從DFA的數據可以證明這一點，剛進入前十名榜單的公司，在接下來的3年都勝出大盤0.7%以上，可是在經過五年之後，其每年的表現平均輸給大盤1.1%，然而在經過十年之後，其平均輸給大盤到達了1.5%
世界在變，市值排名也在變，投資人也在變。股票市場中唯一不變的就是，變。沒有什麼事情是可以肯定。高市值的股票或許可以保持在高位30年、50年甚至是70年。但這並不表示他們可以持續的擊敗大盤。
投資整體市場，會是各位投資人最佳的選擇。
延伸閱讀:
Reference: the-nifty-fifty-and-the-old-normal
