Timing the market不是夢
相信許多指數化投資者肯定聽過這樣的論述
You can’t time the market. Give up. It’s too hard.請你不要試著透過買賣交易來獲得報酬，因為實在是太困難了。
然而，本篇文章告訴你要怎麼做才能成功地
Timing the market!
一開始，我們試著利用標普500從1990年來的數據，發現如果要讓time the market生效，你必須要有這兩項條件
- 知道市場什麼時候會下降某個百分比(可以是20%或以上)
- 可以掌握在一年內的最高點賣出，最低點重新買入(這一年時間很關鍵)
也就是說，成功的擇時交易者，必須要能夠預知未來的下跌，並且在適當的時間範圍內取採行動。你並不需要知道切確的市場高低點，但這兩項條件確實意味著你要對於未來的走向有所感知。
對於這樣的結論相信是顯而易見的，如果我知道未來的走向，我還不買在低賣在高?但是，我們換個角度想，究竟能夠錯過多久或多少次的高低點還能夠勝出單純的買入持有(Buy and hold)策略呢?
畢竟一直以來，筆者認為買入持有是最簡單且適合大眾的投資方法。
為了找出這個答案，我們試著描述一些狀況來模擬，假設你單純投資於標普500指數，而且你並不想要損失超過20%的資金(20%通常代表是熊市的定義)，這表示你必須要成功逃過1990年來的兩次金融危機。
透過完美的時機掌握，你成功避開這兩次的下跌，而且你賣在最高點(綠點)，然後在低點重新買入(紅點)。如果你成功的執行這次交易，你在1990年投資的1美金將成長到64美金，同時期的買入持有只有15美金。
上圖的藍線表示你的完美投資的成長曲線，你沒有錯過任何一次的高低點。
小提醒: 請注意水平線的位置，從最高點延伸，這表示你完美掌握高點
現在，讓我們再做一次，可是假設你在60個交易日內的(三個月)錯過了最高點和最低點，晚了三個月才執行交易動作。
小提醒: 你會發現藍色水平線的位置不一樣了!變得低一點。
在這個例子，你的1美金現在只成長到31美金，不過他依然擊敗買入持有策略(15美金)，但是他離完美的時機投資者其實腰斬了一半(64->31)。
接著我們繼續做相同的事情，並且把錯過時間的範圍拉大到一年，約是250個交易日，time the market的投資者開始輸給買入持有的人。
如你所見，錯過了一年的高點之後才賣出，以及錯過了低點一年後才買入，其最後的價值是跟買入持有差不多的。
(你心裡可能開始在想，我怎麼可能在高點一年之後才賣，或是低點一年之後才買入，不可能…..對吧?)
我們接著深入探討隨著錯過高低點天數的增加，究竟會帶來多大的績效影響。一開始隨著天數增加，下跌的幅度很大，但是當天數繼續的增加，擇時進出勝出的效果會慢慢遞減。除此之外，當市場下跌的幅度更大，其錯過的天數也會隨之增加。
你可以透過下圖的不同下跌幅度(10%以及20%)來體會這點。
- 對於10%的下跌，只要你錯過50天，績效就跟買入持有差不多
- 對於20%的下跌，你可以錯過到一年(250天)的高低點
重點來了，那麼究竟timing the market要怎樣才能擊敗買入持有策略?
The more quickly you can avoid larger drawdowns, the more you will outperform Buy & Hold.
你越能夠掌握高低點，賣在高點買在低點，就能超越買入持有策略(我知道聽聽起來很像是廢話，事實也是如此)。但是，請注意，一旦你的時機掌握有些許差錯，或者市場下跌幅度比較小，你從擇時進出的所獲得的利益是很微小的。
如同上圖的例子來說，如果你在10%的下跌過程中錯過了60個交易日，你僅獲得5%優於買入持有的表現。但是你所花的時間和精力去研究這個高低點絕對不只有5%，更何況是，如果你錯了呢?
最後，timing the market一直存在一個很嚴重的問題，就是你如何知道市場會下跌20%或以上呢?你真的不知道，我也不知道，沒有任何人知道。你只能透過感覺，去猜測這是一個熊市的來臨而不是頻繁出現的市場修正。如果你知道，我相信你也不會想來看這篇文章對吧?
我們來看看從1990年來市場下跌10%和20%的狀況
你要如何在事前就區分10%和20%下跌的情形呢?利用P/E?本益比?市場技術指標?證據顯示非常難以使用、且大部分只能在極端的狀況下才有用。
現在是2019/5/14，過去一周因為中美貿易戰美股已經下跌了5%，請問你能預測這波下跌會到幾%嗎?
Market Timing is Hard.
擇時進出，透過交易低買高賣並不是不可能，從之前的圖表你也理解到儘管我們錯過了好幾個月的高低點，還是可以擊敗買入並持有的策略。但是為了實現這個目標，你必須要保持精準的未來金融市場發展預測。儘管你這次因某個理由成功的避開(預測)下跌，並不代表你下次依然可以成功。如果你試著要擇時進出，請一定要記得，市場隨時都在變化，而你的投資方法並不會始終有效。
至於你是否要timing the market，能成功的方法都告訴你了。
接下來，就交給各位決定了。
請奇異博士出來都無法擊敗的定期定額-你還在想買在最低點嗎?
預測市場漲跌的必要性
投資就是低買高賣，你會嗎?
文章出處: when-does-market-timing-work
