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現金為王

by chenyp

逃離風險資產?

在市場大幅下跌之際,許多投資者害怕更多的虧損,往往會逃離風險資產轉為現金持有,這是人性,認為自己得做些什麼事情保護自己免受傷害,秉持著現金為王的概念。

從這張共同資金資金流向圖就可以看得很清楚

這樣保有現金的策略究竟是好是壞? 還是說資產組合的變動也有影響?

在接下來分享的文章

將告訴大家資產組合中保有高現金的比例,在未來的報酬會比較高喔!


首先我們觀看從AAII獲得的數據(股票、債券以及現金比例)

  • 現金比例確實有比較高,但是並未到達之前金融危機的比例

下圖顯示為每個月持有現金的變化程度

  • 2020/03是AAII歷史上第二高的

究竟持有現金的高低比例,是否會影響未來的報酬呢?

  • 未來的一年報酬似乎看不出什麼變化

將時間拉長到十年看看

  • 持有高比例的現金在未來獲得的回報也越高!!!

你現在或許有點疑惑,怎麼會發生這種事情?

別緊張。

我們接著看股票、債券以及現金在歷史上這些投資者的分配

  • 現金最高的比例在2003、2009的市場底部

難道持有高比例的現金在未來就有更高的報酬?

沒有錯。

對於那些不會因為下跌而改變配置的人確實如此。

這是什麼意思?

假設你原本持有100元的投資組合,其中60元是股票、30元是債券剩下的10元是現金。如果股票下跌了50%,那你現在變成30元的股票、30元債券和10元的現金。

在這個狀況下,你的股票比例從60%->43%,你並沒有做任何的交易就改變了整體的資產配置,這也是為什麼對於那些沒有做任何進出的投資人,卻在市場下跌期間現金的配置增加的關係。


那目前呢? AAII的調查者持有的股票比例狀況又是如何呢?

  • 55%的比例在股票
  • 我們所處於的位置是位於過去的危機所在水平

讀到這裡,你應該已經明瞭。在這篇文章所提到的要點,並不是要提倡將高風險資產轉為現金提高比例這個行為,而是闡述一個重點,當市場價格越低迷時,你原本的配置將擁有更高的現金配置,而未來的報酬也將是越樂觀的。

看看下方這張圖,綠色所代表的是股票比例小於55%的時期,然而在這些時刻,或許就是你該投入或者是再平衡的時候也說不定。


Reference: the-flight-to-safety

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