為什麼總是買到賠錢股? 這是一本關於你(自己)的書
從行為投資學，解析人類天生不適合交易的樂觀、自信與過度預測等交易症候群
班傑明、葛拉漢:
投資人面臨的最主要問題-甚至是最大的敵人-可能就是自己
筆者也是這樣認為，投資上的問題，其實就是自己在人生所面臨的問題，藉由投資的過程了解認識自己，知道自己的弱點，進而改善調整投資計畫。
人的大腦有兩種系統
1. X系統：由情緒主導的決策程序，馬虎而講究快速的[滿足]系統
2. C系統：透過邏輯方式處理資訊，必須緩慢而按部就班的一步步執行
我們始終認為自己的思緒與行為都是由C系統主導，然而實際上X系統所處理的東西遠超過我們想像。
X系統演化歷史遠早於C系統
假定有個玻璃箱子，裡面放條大蛇，當你靠很近注視的時候，他忽然朝你攻擊，任何正常人通常都會立即退縮，就是最好的證明。
要投資，就要學會壓抑衝動
華倫。巴菲特：
投資很單純，但不簡單(Investing is simple but not easy)
移情缺口 (empathy gap):
我們沒有能力預測自己在情緒壓力之下的未來行為
例如飽食之後，我們很難設想飢餓的感覺。
同樣地，不要挑選飢餓的時候到超級市場購物，否則經常會超買。
每次肚子很餓的時候去餐廳點餐，總是會點超過可以負擔的食量
如何避免掉入情緒時空的陷阱?
準備(Prepare) 與預先承諾 (Pre-commit)
Prefect planning and preparation prevent piss poor performance
我們應該在冷靜而理智的環境中，也就是沒有特殊市場發生下預先做好投資研究，預先承諾自己將嚴格遵循自己的分析與準備採取的行動。
自立偏差 (self-serving bias): 絕對不要問理髮師自己是否需要理髮
如何對抗過分樂觀保護自己?
[懷疑態度是知識分子的貞操，太快或太容易放棄
不免會讓人覺得丟臉。]
我必須相信這個嗎? 取代 我能夠相信這個嗎?
人們喜歡那些說話很有自信的人
而且願意支付較高價格聽取自信顧問的意見
很可怕，你就知道為什麼那些收費的投顧老師或是所謂的大師，都賺飽飽。但是他們真的有帶給你的期盼嗎?還是偷偷的吸了你的血呢?
查理孟格: 我所見過最不智的商業決策，就是推測未來，然後進行折現。這似乎意外著高等數學創造的虛假精確性可以帶來助益，實際不然。商學院確實如此教導學生，因為他們總必須做些事情。
筆者從不推測未來。
預測的結果如此不理想，為何要繼續提供預測呢? 因為，客戶想要。
人們對於不知道的未來，總是會害怕恐懼，希望有人可以指引他們一個方向
Howard Marks: 你不能預測，但可以預備
我們應該在什麼事情都還沒發生以前，就先擬定各種計畫，
而我認為最好的計畫就是做好資產配置去因應一切的狀況。
雜訊就是個安慰劑，人們很容易信服
可是要如何分辨什麼是雜訊呢?市場每天總是充斥著無數的雜音。
假定有四張卡片，一面寫著英文字母，另一面寫著阿拉伯數字。現在有四張卡片分別顯示:E、4、K、7，現在跟各位說一件事情，如果有任何一張卡片一面顯示E，另一面應該就是4。請問，要判斷是否為真，至少要翻開那些卡片呢?
人們最經常的選擇是E和4，正確答案是E和7。
想要檢定某個假設，只能設法尋找不符合的證據。
(換言之，假設檢定只能證明其為假，不能證明其為真)
對於我們所懷疑的事物，不應該是去找支持他的證據，而是需要找尋反向的事物看是否能推翻。如果一直在同溫層抱持相同的看法跟理解，那麼是無法敞開更大的心胸接納新事物的。
因為人們總是傾向於認同那些符合自己的觀點的資訊。
那些因素妨礙大眾看不見可預測的意外?
1. 過度樂觀
2. 控制錯覺: 相信自己可以影響不可控制事件的發展結果
3. 自利偏差: 基於自身利益考量而解釋資訊，做出相關反應的天性
4. 短視: 蓄意強調短期
5. 不注意視盲: 不期待看的到，就自然看不到
如果想從錯誤之中學習，必須要克服兩種心理偏差
1. 自我歸因偏差 (Self-attribution bias)
2. 後見之明偏差 (Hindsight bias)
自我歸因偏差: 人們通常會把好的結果歸因於自己，會結果歸因於他人
如投資的時候，常把績效不好歸咎於運氣不好。
要解決在投資上的這個問題，必須要寫投資日誌，寫下投資的理由。在日後遇到錯誤的情況，才有依據反省。唯有交互對照決策結果與決策理由，才知道什麼時候是因為運氣，什麼時候是真正的技巧。更重要的是，如此才可以避免重複犯錯。
後見之明偏差: 人們通常一旦知道最後結果，往往會認為自己早就知道如此
由前者所寫的投資日誌，也可以避免此偏差。這有助於保持當時真正的想法，而不是後來知道結局之後的修正版本。
交易日誌，應該是整個投資過程的很重要的部分。
績效不彰會增進採取行動的慾望
投資人在遭逢虧損，總是想要做些什麼事情試著改善現況。我覺得滿大部分的原因是在於損失規避，失去的感受是獲得的兩倍。如果什麼都不做，心裡就會很難受，但是往往什麼都不做才會有更好的結果。
絕對不要低估什麼都不做的價值
對抗群眾的痛苦
在投資的世界，常會看到羊群效應。大家投資什麼商品，就跟著投資；或是大眾的看法是什麼，你就跟著相信。原因在於，對抗這種群眾會引發恐懼感，人類是很怕恐懼的，甚至會帶來實際痛苦。從另個角度來說，順從群眾顯然是要避免遭受痛苦。
然而，在順從團體中，往往會導致群體極端化，由於不斷重複聽到某些訊息，因此立場越來越趨於極端的傾向。
而作者認為要成為反向行為者，可以從三方面著手
1. 與眾不同的勇氣
2. 批判思考能力
3. 堅持原則的毅力與勇氣
如果可以不要經常檢視投資組合，人們的投資意願就會提升
短期波動是肯定的，虧損也是肯定的，如果能把檢視投資組合頻率拉長，減少看到損失的狀況，那心情就會好上許多。畢竟損失的感受是得到的兩倍。
稟賦效應 (Endowment effect)
人們會賦予他們所擁有的東西相對偏高的價值
投資人總是認為他們所擁有的股票價值比市價還要高，也是往往在股價下跌之際，不願賣出的另一個原因，相信總有一天會回來。
投資人唯一能掌握的武器，程序
我們無法控制報酬，但是我們得控制我們的行為。而我們的行為會受到結果偏差的影響。人們經常根據最終結果做判斷，而不是根據當時已知的資訊，評估決策的素質。
這也造就了基金經理人可能會買進他們比較容易向客戶解釋的股票，而不是機會最佳的股票。
另外，專注於程序與其創造的長期效益，對於短期未有幫助。很可能就是讓你無法堅持程序的原因。
如同一開始所說的，投資的最大敵人，就是自己。儘管透過本書知道許多心理跟行為偏差理論。實際上能夠克服的人並不多，大部分都是知道而非做到。儘管如此，此書還是帶來許多寶貴的知識，我們必須經由投資的過程，了解自己，發現自己的弱點，修正我們的投資程序。因為，那是我們唯一可以控制的因素了。期盼在投資的道路上，可以藉由認識自己，替人生帶來更多美好。
